FOMCまでは冷静沈着・・・為替千里眼/ウェブリブログ

FOMCまでは冷静沈着・・・

<< 作成日時： 2008/03/12 13:09 >>

今日は穏やかな陽気の反面、花粉全開モードです・・・

今日もご覧頂きありがとうございます♪

みなさん、こんにちは！
為替千里眼、夢の一夜（悪夢？）が明けた東京市場は、到って静かな展開となっております。東京株は、寄付きから爆上げ（NYが+400ドルですから当然ですね・・・）、市場センチメントも一気に改善か？っと思いきや、みなさん結構冷静なんですね（苦笑）。「みんな、ノリ悪いよ～」っと思いながらも、結構戻りを狙っていたりもするんですが（笑）、昨年12月にも同様のことをしつつも結局大きく突き落とされたという経緯がありますので、その点では皆さん学習能力とでも言えばよいのでしょうか？（笑）

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結局昨晩の急上昇は、協調資金供給という「くくり」で閉じられてしまいましたので、詳細を簡単におさらいしますと・・・

資金供給の規模が2,000 億USDと膨大な金額であること
非政府系モーゲージ証券（RMBS）も担保として受け入れ可能
現行のTAFが2週間に一度に対し、TSLFは毎週入札があること
TAF の35 日に対して、TSLFの貸出期間が28 日であること。
入札対象先の選定基準の違いなどなど
TAF：Term Auction Facility
TSLF：Term Securities Lending Facility

ということのようです。

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要は、短期市場の流動性枯渇化に対して、中銀サイドが怒涛の如く資金流しますよ、なので金融機関も出し渋らないで、どんどん流してくださいね、っということです。当然、短期資金が必要となる時期に合わせたうえ、先日、ベアスターンズのCDS拡大に伴う流動性懸念なども背景にあったかと思いますが、なにぶんアクションが早いですねFRBは！これにより長期金利が上昇し、イールドカーブも平常に戻ったことかと思います。

日本も総裁人事に時間割いてないで、こうした行動を見習うべきかとは思いますが、今回の救済案（なのかな？）は、あくまでも対象としているのが流動性に対してであって、景気対策ではないという点は注意しなければなりません。

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というのも、実際にこうした証券を担保に資金調達したとしても、これらの証券の含み損が消える訳ではありませんし、恐らく時間と共に評価損は膨らむばかりで、ある意味期間限定の対処だという見方が強まっているのは至極当然です。本来、本当に景気対策を主眼においたオペーレーションであれば、それらの担保証券を全て買い取る、すなわち日銀の18番でもある量的緩和策を取るべきで、そうした方が市場の資金量もリスク許容も大幅に改善されると思います。

もちろん、FOMCを控えていることで、これはこれ、景気対策はFOMCでの利下げ、っというようにFedは割り切っているのかもしれませんが、今回の介入（っていう言い方で良いのかしら？）で、利下げ織込み度も50％程度まで後退してしまったので、来週のFOMCでのテーマは

0..50％？or0.75％？

ということになりそうです。

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実際に、ドル円は今週末に発表されるリテールとCPIの結果をみつつ、週明けに101.50アラウンドをキープできていればロングしてもいいかな？（FOMCでの利下げ観測も含め）っというイメージを持っておりましたが、こちらのシナリオも一から練り直しです（苦笑）。昨晩はストップロスの嵐だったようで、その中に私のポジションもあったのですが（笑）、前回TAF実施時は111円から114円Midまで上昇した経緯がありますので、今回はその10円下、101円から104円レベルの上昇という見方が強まっております。

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実際にそう簡単なことではないと思いますが、既に来週から始まる米系証券の1Q決算なども意識され始めており、市場はどちらかというと冷静沈着な見方が半数以上となっているような気もします。私も、米景況感という根幹が改善されない限りはあまり楽観的な考えはないのですが、昨晩のように短期的にあれだけ動かれてしまいますと・・・機械損失の念というものを払拭するだけでも結構な労力を使ってしまいます（笑）

まぁ、昨晩はまったく大ハズレで申し訳なかったですね・・・（苦笑）
また頑張ります♪

ではまた今晩！

千里眼でした ☆.:*''

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コメント（8件）

内容	ニックネーム／日時
こんにちは。昨夜は、ロングを利食いし、新たに出来たショートポジが含み損という、資金レベルでは何も起きなかったのと同じな私です（爆）ＵＳＤ／ＪＰＹは戻り売りじゃあ！と勝手に息巻いてますが、１０３円からはどっちにも行きそうで、手を出しかねております。	千年猫 URL 2008/03/12 14:29
104円位で戻り売りをしてやろうと思っているのですが、なかなかドルが這い上がってこないですね。もうサプライズのメッキがハゲちゃったのかな？	ウナギ犬 2008/03/12 14:39
18:00 南ア実質小売売上-1月（前年比） -1.5％ -0.5％ My expectation - 2.0％　　 18:30 イギリス商品貿易収支-1月 -75.00億GBP -75.74億GBP My expectation -60億GBP 19:00 スイスZEW景況感調査-3月（予想） N/A -55.6 My expectation -55.0 19:00 ユーロ鉱工業生産-1月 0.4％ -0.2％ My expectation 2% 27:00 アメリカ月次財政収支-2月 -1700億USD -1200億USD My expectation -2000億USD EURTRY STOP 1.8650 BUY1.8745	whitend 2008/03/12 16:46
千里眼さん、こんにちは。　ただ、傍観状態ですが、104円くらまでと思いながら、これは何処からでてきたのだろう？　みたいな。（チャート的にでしょうか？） 12月資金供給のとき、1.6%戻し。翌営業日は利食いで下がり、その後、計3.5%の上昇。　今回も、初日1.6%上昇、本日やや下げ.....。今回も3.5%なら105円ですか.. 　2004年12月に101円台になった後の反発は106円までいってるなぁ、と見ながら、結局、昔とはことなるから...。と、104円台になれば、多量ドル円売り攻撃をしたいものですが、ナンピン売りにしようかな...。	RS 2008/03/12 18:13
「千年猫」さん、こんばんは！ご連絡遅くなりまして申し訳ありません。いよいよ未知の世界へ突入となりましたが、結局いつもFOMCの結果次第という締めくくりになりますので、今回もそのパターンかと･･･先の協調資金供給で、その利下げ幅も縮小してしまいましたが、市場は0.75％が最低ライン、それ以下はドル売りと見ている者が多いのも事実です。相変わらずカウンターは怖いのですが、割り切りも必要かもしれません。	千里眼（エニアグラミスト） 2008/03/13 21:50
「ウナギ犬」さん、はじめまして！今後とも宜しくお願いいたします♪ ご連絡遅くなっちゃいましたね、ごめんなさい。協調介入は、流動性確保が目的なので、あまり長く効力を発揮するものではありませんし、市場参加者も「協調でやらなければならないほど深刻なのか？」というシニカルな見方をしてしまいますので、余計に売りを誘ってしまうケースも多いです。ドル円は2桁通貨に成り下がるのか注目です。	千里眼（エニアグラミスト） 2008/03/13 21:53
「whitend」さん、こんばんは！米リテールはこれだけ悪化でもショートカバーが優勢となりましたね。そろそろ週末の準備もしなければなりませんので、突込み的なショートもアマウントを良く考えないとブルーな週末となる恐れがありそうです（経験済み[苦笑]）	千里眼（エニアグラミスト） 2008/03/13 21:55
「RS」さん、こんばんは！今回の調整は、まったく一過性のものとなってしまいましたね。本日、99.80という水準を記録しましたが、これで達成感がでるのか、どうなのか・・・本邦某高官が「円高は長期的視点ではよいこと」などとチンプンカンプンなことを言っておりましたが、米サイドは資金流入の面からドル高を望んでいますし、日本サイドは輸出ベースで円安の方が良いに決まってますので、結構利害が一致してるんですよね（苦笑）これから日本では「介入介入」と騒ぎ出すのかもしれません（笑）	千里眼（エニアグラミスト） 2008/03/13 22:00

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