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help RSS 議長がQE3に言及したら？しなかったら？展開予想

<<   作成日時 ： 2011/08/26 14:22   >>

なるほど（納得、参考になった、ヘー） ブログ気持玉 24 / トラックバック 0 / コメント 4

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みなさん、こんにちは！
為替千里眼、今週はお盆明けということもありお仕事のペースを取り戻すので精一杯だったという方も多いことかもしれませんが、1週間続いたマーケットの凪相場もまた参加者の疲れに追い討ちを掛けたような感じで、今週末はちょっとゆっくりしたいというのが本音だったりします。いよいよ今晩は注目のジャクソンホールでの講演が開催され、市場の焦点は言うまでもなくFedバーナンキ議長が追加緩和やQE3へのコミットメントが表明されるか否かという点ではありますが、実際にコミットメントされればどのような展開になる、反対にコミットメントされなければどのような動きになりそう、といった記事はあまり見受けられませんので、結局は市場参加者の大半は「蓋を開けてみなきゃ」というところだと思われます。今日は、昨晩の動向を踏まえ、このジャクソンホールでの講演を受けての市場の反応を予想してみたいと思いますが、内容としては非常に複雑な要素が絡み合っておりますので、一筋縄には行かないという点は念頭に置いておきたいところではあります。

さて、昨晩はIJC以外に特に大きな材料はありませんでしたが、NYダウは再び大幅反落の-170ドル、回避動意を背景に再び米債が選好され、10年利回りは前日比-7bpの2.23%で引けております。IJCの結果に関しては、市場予想40.5万人を大きく上回る41.7万件、4週間移動平均は同+0.4万件の40.7万件と8週間ぶりに増加いたしましたが、一部の大手通信会社のストライキが大きく影響したようで、一時的に申請件数が押し上げられた可能性があるとのことです。引続き受給総数は大きく減少しておりますので、数値ほど内容は悪くないと判断できますが、株価動向を見る限り市場の評価は概ねネガティブだったと思います。一方、一連の債券入札最終日となる7年債入札に関しましては、落札利回りが1.580％と直前の発行日取引の1.575％を上回り軟調な結果、応札倍率こそ2.63倍から2.76倍に改善しましたが、昨日も軽く触れましたようにQE3期待の剥落を背景に中長期債がアンダーパフォームした流れの一環かもしれません。

この後のロンドンでは、英GDP2nd、そしてジャクソンホール前のNY市場では米GDP2ndの公表も控えておりますので、いくらジャクソンホール待ちとは言え、それなりの動意には見舞われると思いますが、注目のジャクソンホールにつきましては、先日のとおり講演内容がどのようになれば、市場がどのように反応するのか、という点について簡単なイメージを述べておきたいと思います。これまでの流れでは、QE3への言及期待を背景に債券選好が断続的に続き、特に買取対象として予定される10年債は利回りが1％台まで低下するなど、過去最低水準を更新しておりました。昨晩の動きを見ると、既に最低水準から相当に反発しておりますし、IJCの悪化にも関わらず利回りが反発たところを見ると、QE3期待こそ残存しておりますが、一時期ほどのテンションではないと思われますが。もちろんQE3への言及がなされれば株式市場は好転、全体的にリスク選好の地合いになるとは思われますが、上記でも述べましたようにQE3導入期待を背景に長期金利は急速に低下すると思われますので、ドル円は再び下落する可能性が高いと見ております。

個人的にはこちらのほうを予想しておりますが、逆にバーナンキ議長がQE3に触れなかった場合、もちろん上記の反対で失望的な見方から株式市場は下落、債券市場もこれまでの期待感から積み上がったポジションの解消売りが出るものと思われます。ただし、こちらに関しては少々判断が難しく、QE3の見送りでリスク資産が解消されることによる安全資産の逃避で債券が買われる可能性もあり、ストレートは概ね下落する可能性が高いのですが、ドル円も下落する可能性があり、この場合はクロス円が一番アンダーパフォームするようなシナリオも考えられます。既に、市場がQE3の言及はなされないということを織り込んでいればその影響も限定的かとは思われますが、なにかとQE3期待で株価が反発していた側面もありますので、QE3見送りが完全に織込み済みには至っていないものと思われます。いずれにしてもドル円の反発シナリオは少々考えにくいところではありますが、徐々に水準を切上げているのも事実なので、ひたすら戻り狙いの戦略もそろそろ見直し時期に来ているのかもしれません。

では、この後も頑張りましょう！

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コメント（4件）

内 容 ニックネーム／日時
反発したものの、アメリカの10年もの国債も１％台ですか。
日本のようですね
 ななしん
2011/08/26 17:38
いつも参考にさせて貰っています。<m(__)m>

相互リンク是非お願いしますの！！
 ソラ
URL
2011/08/27 21:33
「ななしん」さん、こんにちは！
コメントありがとうございました。
米長期金利は当面2％〜2.5％前後程度での推移かと思われますので、日米金利差を考慮してもドル円の大幅な反発は期待できないかもしれませんね。
QE3の導入なんてなったら尚更です・・・
 千里眼（エニアグラミスト）
2011/08/30 09:45
「ソラ」さん、こんにちは！
こちら、対応させて頂きますので後ほどご確認下さい。
 千里眼（エニアグラミスト）
2011/08/30 09:46

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